“大家都非常关心退市涉及的投资者保护，我们的态度非常鲜明。”6月19日，中国证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上表示，对其中的违法违规问题，必须“一追到底”，依法从严惩处相关责任人员，决不允许“浑水摸鱼”“一退了之”。

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　　吴清在论坛主要分享了三方面内容，其中第三方面是坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程，具体涉及上市公司财务造假、交易监管、退市涉及的投资者保护等内容。

　　清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩对《》记者表示，在投资者保护机制方面，吴清谈到的“加强与司法机关等方面协作，更好发挥投保机构的能动作用”，就是要提供更多支持力量，健全中国特色的集体诉讼制度、举报机制、民事赔偿机制；“推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地”，要畅通多元化维权通道，降低维权成本，完善投资者补偿机制，进一步保障中小投资者合法权益。

　　把强监管放在更加突出的位置

　　“通过这段时间的调研走访，证监会倾听各方面的意见建议，也真切感受到大家对建设好、发展好资本市场充满期待。”吴清在演讲伊始说道。

　　在谈及第三方面时，吴清直接点题，坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。投资者是市场之本。而对于“投资者是市场之本”一论，吴清在今年“5·15全国投资者保护宣传日”活动致辞时就已定调。

　　在论坛上，吴清强调了强监管的重要性。他指出，国际金融史反复证明，一旦发生大的金融风险、金融危机，多年积累的发展成果很可能一夜之间被吞噬，给投资者造成难以估量的损失，高质量发展更是无从谈起。因此，必须把强监管放在更加突出的位置，在法治化的轨道上不断完善监管、加强监管，对各类风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”，并不断提升资本市场内在稳定性。对各类证券违法犯罪行为要依法从严打击，切实维护市场的公开公平公正。

　　田轩对《》记者表示，“构建综合惩防体系，强化穿透式监管”，就是要严格落实新“国九条”等系列政策文件精神，加强信息披露要求，加强上市审核，压实中介机构职责，加强尽职调查，落实“看门人”职责，严把“入口端”，加强上市公司质量控制，提升监管成效，及早识别风险并进行风险防范。

　　鼓励“吹哨人”举报

　　具体来看，吴清在论坛中提到，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。对于造假者和配合造假者，将一体查处，全方位立体化追责，对涉及犯罪的，坚决追究刑事责任。

　　在田轩看来，“鼓励‘吹哨人’举报”，“汇聚部际协调、央地协同的合力”，就是要建立监管、市场主体、上市公司、金融机构、投资者等多个主体协同一致的市场与监管体系，尤其是要深化地方监管机制改革，落实地方金融监管职责，加强市场、监管、行业、司法等系统的协同，加强风险防范与化解能力，加强对违法犯罪行为惩处能力。

　　田轩进一步表示，“对于造假者和配合造假者，将一体查处”，强调了对于上市公司财务造假、欺诈发行等违法行为，要继续穿透，对处罚对象全覆盖，并强调要“全方位立体化追责”，除行政处罚、市场禁入、经济处罚等，强调了加强刑事责任追究。

　　此外，在交易监管方面，吴清表示，证监会将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术、信息、持股等优势扰乱市场、非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。

　　田轩向《》记者分析，不允许“浑水摸鱼”“一退了之”，就是要在强化退市执行力度，进行市场和监管生态的全面重塑，促进资本市场优胜劣汰、吐故纳新的同时，加强后续配套的追责和处罚机制并严格执行，尤其是对上市公司及高管涉及违法违规行为，要坚持“零容忍”，坚决全面查处、从实查办，提升对不法获利者的处罚力度，大幅提高证券违法犯罪的成本，对市场形成有力震慑。

　　决不允许“一退了之”

　　证监会日前撰文提到，从资本市场看，中国股市投资者有2.2亿，基金投资者超过7亿，市场运行事关上亿家庭、工商百业。保护投资者特别是中小投资者的合法权益，是资本市场监管工作政治性、人民性的直接体现。

　　演讲最后一部分，吴清谈到备受关注的退市涉及的投资者保护。他表示，证监会态度非常鲜明，对其中的违法违规问题，必须“一追到底”，依法从严惩处相关责任人员，决不允许“浑水摸鱼”“一退了之”。同时，证监会将主动加强与司法机关等方面协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。

　　在中国人民大学法学院教授刘俊海看来，保护投资者关键是“追首恶”，应采取宽严相济、实质穿透的差异化问责理念，“谁指使的，谁决策的，谁从违法行为受益了，就让谁掏这个钱”。

　　刘俊海向《》记者提到，很多退市股投资者权益无法得到保障，一些企业在信披方面“摆烂”停止投资者关系工作，董秘不回答问题也不接电话。

　　那么，如何加强退市股监管？他认为基本原则是坚持系统观念，加强统筹协调，让退市公司平稳有序进入退市板块中；二是要保护好投资者的知情权和公平交易权以及选择权、索赔权；三是精准监管，因为每个产业、每家退市公司情况不一样；四是健全风险的防范和处置机制股票配资账户，完善投资者适当性管理制度，加强投资者教育，“认认真真选股票，淡定从容存证据，依法理性去维权”，同时投资者需要及时公平的司法救济，应该帮助其降低诉讼成本，提高投资者维权收益。