21世纪经济报道记者吴佳霖深圳报道

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在2024年第三季度，阿布扎比投资局正式跻身于健康元（600380.SH）的机构名单之列。

作为全球前10大主权财富基金，阿布扎比投资局管理资金规模超过8000亿美元。在阿布扎比投资局出现在机构名单中的同日，健康元亦披露了2024年第三季度财报。

财报显示，报告期内，健康元营业收入36.64亿元，同比下降6.8%；归母净利润3.35亿元，同比增长24.95%；扣非归母净利润3.11亿元，同比增长16.45%。

今年9个月整体情况来看，财报显示，今年1-9月，健康元实现营业收入118.99亿元，同比降低5.95%；归母净利润11.12亿元，同比增加2.58%；经营活动产生的现金流量净额26.13亿元，同比增加6.25%。

两相对比，第三季度健康元陡然拔高的净利润值得关注。第三季度，健康元凭借什么提高了自己的利润率？

保健品撑起“半壁江山”，优势呼吸制剂“信心满满”

一方面，分产品看，是保健品撑起了盈利的“半壁江山”。

三季报显示，公司诊断试剂及设备实现收入5.66亿元，同比增长21.03%；保健食品实现收入2.62亿元，同比增长97.67%；生物制品实现收入1.31亿元，同比增长15.98%。据悉，保健品的火箭式增长主要系公司围绕品牌搭建一套以用户运营为核心数据驱动的DTC品牌数字营销体系来驱动销售的增长，“主要动能”“来自于集团两年多以来在这个板块的持续投入升级成果的释放”，旗下“太太”“静心”及“鹰牌”三个品牌业绩良好。

据悉，健康元旗下的保健品进行了与gaga联名花旗参特调饮、联合意可贴发布抖音短剧等新的玩法。值得一提的是，健康元近期“任命杜艳媚女士为集团副总裁，全面负责本公司健康品及非处方药的销售管理等相关工作”。

另一方面，其子公司丽珠集团也功不可没。

公开信息显示，丽珠集团的前身是“保健品第一股”太太药业。健康元中报显示，公司目前直接及间接持有丽珠集团（000513.SZ，01513.HK）45.33%的股权。仅从三季报的数据来看，子公司丽珠集团实现了7.97亿元的归母净利润，撑起了71.67%的份额。

而另一个子公司丽珠单抗则在推进大分子生物创新药的自主研发及授权引进，研发方向围绕自身免疫疾病、疫苗及辅助生殖等领域。健康元中报显示，公司持有丽珠单抗股权权益为54.08%。三季报显示，丽珠单抗对归母净利润影响金额约为-1.64亿元。

回归其母公司健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）的具体业绩。三季报显示，对于11.12亿元的归母净利润，其中健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）实现归母净利润约4.79亿元，同比下降约21.65%。

如果聚焦母公司健康元的业务分类，就会发现其收入端主要下降的是呼吸剂产品。

财报显示，2024年1-9月，公司化学制剂实现收入58.79亿元，同比下降10.55%，其中，促性激素产品实现收入23.08亿元，同比增长5.46%；消化道产品实现收入18.54亿元，同比下降18.66%；呼吸制剂产品实现收入7.99亿元，同比下降28.18%；精神产品实现收入4.43亿元，同比增长3.11%；抗感染产品实现收入3.22亿元，同比下降19.46%。原料药及中间体实现收入38.57亿元，同比下降2.83%。中药制剂实现收入10.84亿元，同比下降16.06%。

对于股东提出上半年呼吸剂业绩下滑的市场担忧，健康元对此的答复是“受到左沙集采价格下降的影响，公司吸入制剂板块营收表现略有承压。”但在近日的机构调研中，健康元对于妥布霉素吸入溶液又展现出十足的信心，称这个“国内首个获批的吸入式抗生素”“前三季度为公司呼吸制剂板块业绩提供了新的增量”，并且“短期内无其他竞品”。

聚光灯下的创新药

除了大涨的保健品业务和略受冲击的呼吸剂产品，在创新药方面，健康元坚持自研与外部引进及合作开发的开放式创新策略，逐渐找到了自己的节奏。

在优势呼吸领域，健康元接连官宣了三款与荃信生物、博安生物以及拜耳集团就呼吸领域相关的新药战略合作，持续扩大国内外研发管线“朋友圈”。

健康元称，未来集团将“加速聚焦创新药项目”，“保持较强的BD力度，针对重点领域如呼吸、消化、精神、辅助生殖、阵痛等积极洽谈”。

作为我国吸入制剂的领头羊，健康元自2019年成功推出首个吸入制剂后，便在国外巨头垄断的局面下抢占国内市场份额，并成功跻身该细分领域的第一梯队。为巩固市场地位，健康元持续加大研发创新工作，随着研发管线的不断拓宽以及新产品的成功落地，目前已获批10个品种、14个品规的吸入制剂，成为国内呼吸管线布局最全面的企业。

10月29日，健康元发布公告称其于10月25日接受机构调研。53家机构的列表里，中金公司、开源证券、AllianzGlobalInvestorsLuxembourgS.A等赫然在列。而机构询问问题的焦点，大都在健康元的创新药，例如妥布霉素吸入溶液、沙美特罗替卡松吸入粉雾剂、TG-1000、TSLP单抗等产品的推进情况。

健康元的答复是，自主研发的改良型新药妥布霉素吸入溶液(健可妥®)1月正式纳入医保；沙美特罗替卡松吸入粉雾剂于今年6月获批上市并在京东健康线上首发，目前正在积极推进省份挂网、入院等前期销售准备工作；1类流感新药TG-1000的III期临床推进良好，已在今年8月份报产；TSLP单抗于今年7月正式启动Ⅱ期临床试验。

创新药的突破，离不开健康元在研发创新方面的大量资金投入。2024年前三季度，公司投入研发费用10.36亿元，占营业收入比例为8.71%。东方财富Choice数据显示，目前已披露三季报的36家药企中，健康元研发费用位列申万行业(2021)化学制药行业第2，排名居行业前列。

在回购与分红方面，健康元亦是比较大方。自2020年以来，公司每年均有稳定的回购及分红方案出炉。截至目前，公司已累计回购近22亿元，已注销1.7亿股。数据显示，近三年健康元当年现金分红加上回购金额占归母净利润比例平均达60%以上。

截至2024年10月24日，共有16个机构投资者披露持有健康元A股股份，合计持股量达11.25亿股，占健康元总股本的60.00%。前十大机构投资者合计持股比例达59.83%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.58个百分点。

截至发稿，健康元报11.34元/股，上涨0.71%。

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